Por Ram\u00f3n Salcido<\/p>\n\n\n\n
El peso mexicano se sigue apreciando y ronda los 17 pesos por d\u00f3lar. Si bien nadie tiene una bola de cristal para saber hasta d\u00f3nde puede llegar ni cu\u00e1nto tiempo puede mantenerse esta fortaleza, s\u00ed hay factores que ayudan a explicar el comportamiento reciente de la moneda. Adem\u00e1s, tiene efectos negativos en el desempe\u00f1o econ\u00f3mico.<\/p>\n\n\n\n
Lo que poco se menciona es que, detr\u00e1s de esta fortaleza, tambi\u00e9n hay un factor que vale la pena observar: el creciente atractivo que tiene para los grandes fondos internacionales la deuda mexicana, y entre ellos destaca BlackRock.<\/p>\n\n\n\n
Tal vez BlackRock no mueve por s\u00ed solo el tipo de cambio mexicano, pero sus decisiones de inversi\u00f3n y las opiniones de sus principales estrategas tienen peso en la asignaci\u00f3n de capital institucional.<\/p>\n\n\n\n
Cuando uno de los mayores administradores de activos del mundo considera atractivos los rendimientos de la deuda mexicana, la se\u00f1al puede contribuir a dirigir recursos hacia bonos denominados en pesos. Nom\u00e1s hay que recordar que esos intereses los pagan los mexicanos con sus impuestos.<\/p>\n\n\n\n
Y precisamente una de esas opiniones fue expresada el 7 de junio pasado por Gargi Pal Chaudhuri, jefa de Estrategia de Inversiones y Portafolio para las Am\u00e9ricas de BlackRock.<\/p>\n\n\n\n
En entrevista con El Pa\u00eds, se\u00f1al\u00f3 que M\u00e9xico resulta \u201cmuy atractivo\u201d desde la perspectiva de rentabilidad dentro de una cartera de deuda de mercados emergentes y que los inversionistas est\u00e1n destinando recursos a este tipo de deuda precisamente por los rendimientos disponibles.<\/p>\n\n\n\n
Y aqu\u00ed est\u00e1 la conexi\u00f3n con el tipo de cambio: para comprar deuda mexicana en pesos, el inversionista extranjero necesita pesos. Si esos flujos aumentan, tambi\u00e9n aumenta la demanda por la moneda mexicana, lo que puede contribuir a su apreciaci\u00f3n frente al d\u00f3lar.<\/p>\n\n\n\n
El peso no se fortalece por la simple creencia de que M\u00e9xico est\u00e9 mejor; tambi\u00e9n porque, para ciertos inversionistas globales, los activos mexicanos est\u00e1n pagando demasiado bien como para ignorarlos.<\/p>\n\n\n\n
Actualmente la tasa de los bonos a 10 a\u00f1os en M\u00e9xico es del 9.14 por ciento, frente a 4.7 de Estados Unidos, por ejemplo, o 2.88 de Jap\u00f3n, por lo que muchos capitales vienen a M\u00e9xico a comprar esos bonos que pagan m\u00e1s.<\/p>\n\n\n\n
Tambi\u00e9n influy\u00f3 la rebaja en la calificaci\u00f3n crediticia del Gobierno de M\u00e9xico, que afecta a los principales bancos del pa\u00eds porque todo el entorno est\u00e1 bajo el mismo paraguas financiero.<\/p>\n\n\n\n
El riesgo de M\u00e9xico aument\u00f3 con la degradaci\u00f3n crediticia a gobierno y bancos, por lo que ese mayor riesgo puede encarecer el dinero para todo el sistema. Hay menos crecimiento econ\u00f3mico y eso tambi\u00e9n afecta al costo del dinero, o sea tasas m\u00e1s altas.<\/p>\n\n\n\n
De hecho, las tasas de los bonos de deuda a 10 a\u00f1os de M\u00e9xico est\u00e1n casi al doble que Estados Unidos, lo que lleva a afectaciones al tipo de cambio, como ya se mencion\u00f3.<\/p>\n\n\n\n
El tipo de cambio ubicado alrededor de 17 pesos por d\u00f3lar con tendencia a apreciarse a\u00fan m\u00e1s es pues resultado de mayores tasas de inter\u00e9s en los bonos de deuda del gobierno de Mexico a 10 a\u00f1os, as\u00ed de sencillo.<\/p>\n\n\n\n
Los inversionistas traen d\u00f3lares, luego compran pesos y eso provoca una apreciaci\u00f3n de la moneda, aunque eso no quiere decir que la econom\u00eda vaya bien.<\/p>\n\n\n\n
Es m\u00e1s, podemos decir que a pesar de que las cosas no van muy bien en la econom\u00eda, el tipo de cambio se sigue apreciando gracias a las tasas, que subieron precisamente por las malas noticias, como la degradaci\u00f3n crediticia.<\/p>\n\n\n\n
D\u00f3lar barato afecta a exportadores<\/p>\n\n\n\n
Ese tipo de cambio es muy malo para exportadores y empresas manufactureras de ese sector, como las maquiladoras. Si el d\u00f3lar estuviera en 21 pesos y no en 17 como ahora, obtendr\u00edan 4 pesos adicionales por cada d\u00f3lar que exportaran.<\/p>\n\n\n\n
Con ese monto adicional, los exportadores podr\u00edan f\u00e1cilmente financiar aranceles y expansiones en su actividad. Pero no es as\u00ed.<\/p>\n\n\n\n
Las maquiladoras, tambi\u00e9n reciben un golpe en sus operaciones porque los d\u00f3lares que traen para operar les rinden menos.<\/p>\n\n\n\n
Quien, si se beneficia, es Estados Unidos, pues sus exportaciones se abaratan y eso les ayuda a fortalecer su industria manufacturera, mientras la mexicana se debilita.<\/p>\n\n\n\n
Lo estamos viendo con la p\u00e9rdida constante de empleo en las maquiladoras de Ciudad Ju\u00e1rez, que llevan ya m\u00e1s de tres a\u00f1os con descensos en la creaci\u00f3n de plazas laborales.<\/p>\n\n\n\n
Finalmente hay que destacar, que la deuda que vienen a comprar los inversionistas internacionales paga intereses que salen del presupuesto p\u00fablico del pa\u00eds. Ese dinero se obtiene de los impuestos de los mexicanos, que no son propiedad particular de nadie, sino de toda la naci\u00f3n.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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